Contrairement à ce que leur nom laisse entendre, ces dérivés de crédit s’apparentent plus à des options qu’à des swaps.
Prenons l’exemple d’une entreprise (appelée « entité de référence ») qui a émis une dette de x millions d’€ sur cinq ans. L’établissement bancaire qui a fourni le crédit souhaite se protéger.
Il paie une prime annuelle à un vendeur de protection. Si un événement spécifié dans le contrat tel qu’un défaut de paiement intervient, et seulement en ce cas, la dette est transférée au vendeur de protection contre paiement des x millions d’€, correspondant à la valeur du capital. A charge pour lui de récupérer ce qu’il peut auprès de l’entité de référence.
Les CDS ont connu un développement considérable et ils sont les supports d’une large titrisation de plus en plus sophistiquée : combinaison de CDS pour former des portefeuilles ; constitution d’ABS, de CDO de CDS.
Les CDS constituaient en 2004, un marché de 6 000 milliards de dollars, lequel a été multiplié par dix en quatre années pour atteindre 60 000 milliards de dollars en 2008. C’est dire si une crise des CDS qui serait générée par une montée des taux de défaillance sur le modèle de la crise des subprimes aurait été terriblement ravageuse.
En 2008, l’assureur américain AIG possédait pour 440 milliards de dollars de CDS, et supportait donc le risque de défaut des crédits associés.
La faillite d’AIG – si elle s’était produite, aurait pu avoir un effet domino très grave. C’est pourquoi l’Etat américain a renfloué AIG. Mais le dégonflement en bon ordre des CDS reste une question posée. Et les difficultés de ce marché d’assurances sur les crédits s’ajoutent aux difficultés de financements rencontrées à l’époque par les entreprises.
Ce marché s’est sensiblement réduit, puisqu’il représente, selon la Banque des Règlements Internationaux (BRI), 9 316 milliards de dollars fin juin 2022.
bonjour et merci pour l’explication.
Dans le film « The big short » Mickael Burry vend veut des CDS auprès des banques pour ses CDO, il lui propose un certain montant et il augmente ce montant, je voudrai savoir si effectivement le fait d’avoir un plus gros montant lui fait payer des primes annuelles plus lourdes mais en échange est ce qu’il aura aura plus d’argent si ses CDO font defaults ?
Bonjour
Nos experts sont en congés. Merci de revenir vers nous en septembre.
Meilleures salutations.
L’équipe de lafinancepourtous.com
comment peut on interpréter un cds 5 ans de 200 pb ?
Bonjour,
Lorsqu’on parle d’un CDS de 5 ans à 200 points de base (pb), cela signifie que l’acheteur du CDS devra payer une prime annuelle de 2% du montant notionnel au vendeur du CDS pendant 5 ans. Cette prime est payée en l’absence d’événement de crédit (c’est-à-dire, en l’absence de défaut de l’entité de référence). En cas de survenance d’un événement de crédit (par exemple, si l’entité de référence fait défaut sur sa dette), le vendeur de la protection (le vendeur du CDS) devra compenser les pertes liées au non-remboursement de la dette à l’acheteur du CDS.
Meilleures salutations,
L’Equipe de Lafinancepourtous.com
Bonjour, comment est calculée la prime ?
Bonjour,
Le montant de la prime dépend du risque associé à l’actif sous-jacent. Il est plus précisément calculé en utilisant des méthodes actuarielles.
Meilleures salutations,
L’Equipe de Lafinancepourtous.com
Une petite question: où trouve-t’on, si cela existe, le « cours » des CDS
Bonjour,
A notre connaissance, la meilleure source de données en la matière est la base Markit (https://ihsmarkit.com/products/pricing-data-cds.html) … dont l’accès est payant ! Aucune alternative gratuite ne semble exister, mais vous pouvez trouver les cours d’un nombre limité de CDS sur des sites spécialisés comme Boursorama ou CNBC.
Meilleures salutations,
L’Equipe de Lafinancepourtous.com
Bonjour, merci pour vos explications. Je cherche depuis des semaines à savoir comment sont crées les produits dérivés ? Comment sont-ils émis ? Je ne trouve nul part des explications à ce sujet.
Peut-être pouvez-vous m’aider.
Merci
Bonjour,
Les produits dérivés sont, dans leur grande majorité, créés par des institutions bancaires et financières.
Meilleures salutations,
L’Equipe de Lafinancepourtous.com
Une fois j’étais au marché et j’ai vu des cds, intriguant
explication simple et limpide.
Outil complexe d’un système financier qui semble en dérive …
c’est bien les cds
les cds concernent elles aussi la zone CFA
Alors,c’est sur cet insondable abîme que repose le »rêve » américain?
dans le monde actuel de la finance le paralytique est soutenu par le cul de jatte lui même porté par l’amputé le tout formant une pyramide de misère