À l’instar des assurtechs et des regtechs, les fintechs se développent aujourd’hui rapidement car elles bénéficient d’un environnement favorable leur permettant de proposer des offres bancaires et financières innovantes et diversifiées. Cette évolution est toutefois porteuse de risques nouveaux pour la stabilité financière.
La révolution des fintech
Les fintechs existent depuis de nombreuses années, souvent lancées comme des startups, comme le montre l’exemple du portefeuille électronique, apparu en 1998 aux États-Unis avec PayPal. Toutefois, ce n’est que très récemment qu’elles ont connu un essor important. Selon le cabinet Accenture, les investissements annuels dans les startups fintechs étaient passés de 928 millions de dollars en 2008 à près de 3 milliards de dollars en 2013, soit plus du triple. Mais en 2020, ce sont quelque 105 milliards de dollars d’investissements dans les fintechs !
CB Insights recense, quant à lui, plus de 10 000 fintechs de par le monde en 2021.
Un environnement favorable au développement des startups fintechs
Le rapide développement des fintechs ces dernières années a été rendu possible par la conjugaison de plusieurs facteurs :
- l’attrait croissant du public pour les solutions digitales ;
- une défiance accrue vis-à-vis des banques après la crise financière de 2008 ;
- le renforcement de la réglementation financière, qui a entrainé une hausse des coûts de l’intermédiation, rendant ainsi possible l’entrée de nouveaux acteurs ;
- les évolutions dans le domaine du stockage et de la gestion des données électroniques, avec la généralisation de « l’open data » et du « cloud » qui autorisent l’agrégation et l’exploitation de flux de données à grande échelle.
- un développement rapide de l’intelligence artificielle avec de nombreuses applications pour le public et les professionnels ;
- l’essort des solutions basées sur la blockchains comme les cryptomonnaies ou crypto-actifs.
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Des offres bancaires ou financières diversifiées
Les offres de services financiers ou bancaires proposées par les fintechs peuvent être classées en trois catégories différentes : les services de paiement, les services d’investissement et les services de financement.
Les services de paiement
En raison d’une grande standardisation des opérations et de coûts fixes importants, la banque de détail, et à travers elle les services de paiement qui lui sont liés, constitue une cible idéale pour des acteurs numériques de petite taille opérant avec des charges de structure et de personnel faibles. C’est ainsi qu’en liaison avec le fort développement du commerce en ligne sont apparues au milieu des années 2000 des sociétés proposant des offres nouvelles en matière de paiement de détail (cartes, prélèvements, virements) pour un coût limité.
À la fin de l’année 2015, il existait 24 établissements de paiement agréés en France, comme Hipay, Lemonway, Paytop ou Slimpay, contre seulement 3 en 2010. Si on considère ApplePay, Alipay et Google Pay comme des services de fintech, alors ces trois acteurs représentaient peu ou prou le même volume de paiements en 2021, un plus gros volume que Visa et Mastercard réunis (environ 15 000 milliards de dollars).
La numérisation des services de paiement peut toutefois aussi prendre d’autres formes, comme les tiers prestataires de services de paiement, qui se présentent comme des plates-formes intermédiaires entre les consommateurs et les commerçants (tels Paypal, Paybox, Payzen, ou encore Bluepaid) permettant à ces derniers d’accepter les paiements en ligne. Elle peut aussi prendre la forme d’agrégateurs, qui proposent aux titulaires de plusieurs comptes d’en avoir une vue agrégée, de catégoriser leurs dépenses pour visionner facilement les différents postes de leur budget et de leur fournir leur solde prévisionnel chaque mois. C’est le cas par exemple de la plate-forme Money Dashboard en Angleterre, Tink en Suède ou des Français Bankin et Linxo.
Les services d’investissement
Les fintechs ont aussi investi l’activité de négociation sur les marchés financiers à travers les firmes de trading haute fréquence, qui constituent aujourd’hui des acteurs incontournables des marchés d’actions avec environ un quart des volumes traités en Europe et près de 60 % aux États-Unis. Utilisant des algorithmes ayant un accès extrêmement rapide aux plates-formes de transactions, ces entreprises réalisent un nombre très élevé d’opérations boursières de taille modeste à très brèves échéances dans le but de multiplier les gains de faibles montants.
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Les services de financement alternatifs aux banques
Les plates-formes de financement participatif (crowdfunding ou crowdlending) se sont développées récemment en proposant aux TPE, PME et ETI des sources de financement alternatives au crédit bancaire classique et mieux adaptées à leurs besoins. En France, selon le baromètre du crowdfunding en France, en 2021, on dénombrait 1,88 milliards d’euros collectés par les établissements de crowdfunding, soit une hausse de 84 % par rapport à 2020.
Ces montants restent toutefois encore marginaux par rapport aux crédits bancaires mobilisés par les entreprises françaises, dont les encours approchent les 1 200 milliards d’euros en février 2021.
Les fintechs sont porteuses de risques nouveaux pour la stabilité financière
Si le développement de services numérisés proposés par les fintechs répond aux besoins des consommateurs et des entreprises et permet de réaliser des gains de productivité, il recèle également des risques en matière de cybercriminalité, d’argent occulte et de stabilité financière.
Les risques liés à la cybercriminalité
Avec des services offerts exclusivement via internet, les fintechs paraissent particulièrement exposées au risque de cybercriminalité, c’est-à-dire à des infractions provenant des réseaux informatiques distants portant atteinte aux données qu’elles gèrent ou à leurs systèmes informatiques.
Compte tenu de leur petite taille et de leur surface financière réduite, la réalisation d’un tel risque aurait des conséquences graves pour la continuité d’exploitation des fintechs, et elle pourrait par ricochet affecter les établissements bancaires classiques avec lesquels les fintechs entretiennent des relations de partenariat.
Les risques liés à l’argent occulte
Du fait de leur petite taille et de leurs effectifs réduits, les fintechs sont moins bien armées que les établissements bancaires classiques pour lutter contre toute utilisation indue ou frauduleuse de leurs solutions innovantes, ce qui concerne plus spécifiquement les questions liées au blanchiment de capitaux et au financement du terrorisme.
Des risques pour la stabilité financière
Compte tenu de la faiblesse des parts de marché du crowdfunding dans le financement de l’économie, le risque de crédit, qui résulterait de la disparition d’une ou plusieurs plates-formes de financement participatif, est aujourd’hui minime et le développement des fintechs ne génère pas d’inquiétudes de propagation d’un risque systémique. Il en serait tout autrement si à l’avenir le crowdfunding venait à prendre une place beaucoup plus grande dans le paysage financier.
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Trading à haute fréquence et risque systémique
La situation est toutefois différente en ce qui concerne les firmes de négociation à haute fréquence, en raison de leur poids en termes d’apport de liquidité sur les marchés financiers.
En effet, n’étant assujetties à aucune obligation réglementaire vis-à-vis des bourses et de leurs clients, elles demeurent libres de réduire subitement les liquidités qu’elles proposent sur le marché en cas de stress.
Les algorithmes de transaction peuvent notamment réagir extrêmement rapidement et de façon simultanée à un évènement donné et provoquer ainsi par l’importance du mouvement une surréaction des prix et des volumes de titres échangés pouvant conduire au phénomène de « flash crash » – un effondrement momentané des cours boursiers – tel que celui du 6 mai 2010 où la bourse de New York avait perdu près de 10 % en l’espace de dix minutes avant de se reprendre par la suite.
Si par ailleurs les firmes de négociation à haute fréquence venaient à subir des pertes substantielles, en raison du fait qu’elles prennent souvent des positions similaires, l’absence d’exigence de couverture en capital pourrait conduire à des défaillances en cascade et affecter leurs contreparties de marché (banques, assurances, hedge funds…).
La réglementation européenne MiFID II, qui est entrée en vigueur le 1er janvier 2018, prévoit bien l’instauration d’un agrément pour l’activité de négociation à haute fréquence, ainsi que des obligations de transparence et des exigences de robustesse des algorithmes de transaction.
« La négociation à haute fréquence reste un champ où les régulateurs – y compris aux États-Unis – semblent en retard persistant par rapport aux opérateurs et à la technologie. » – François Villeroy de Galhau, gouverneur de la Banque de France.
Les régulateurs français s’organisent face à la montée en puissance des fintechs
Dans le contexte de mutation technologique rapide induite par les fintechs et des risques qu’ils peuvent représenter pour la stabilité financière, l’Autorité des marchés financiers (AMF) et l’Autorité de contrôle prudentiel et de résolution (ACPR) ont décidé de la création en leur sein de structures dédiées.
Ainsi, l’AMF a décidé de se doter d’une division « Fintech, innovation et compétitivité » avec pour objectif d’analyser les innovations en cours dans le secteur des services d’investissement et d’identifier les enjeux en matière de compétitivité et de régulation, notamment les opportunités et les risques auxquels le régulateur et les investisseurs potentiels sont confrontés.
De son côté, l’ACPR a créé un pôle « Fintech-Innovation » destiné à être l’interlocuteur privilégié des fintechs pour les orienter dans leurs démarches d’agrément ou d’autorisation. Il a également pour mission de coopérer étroitement avec l’AMF sur des sujets communs.
Pour conclure, les fintechs apportent un certain vent de fraîcheur sur les secteurs bancaires et financiers, et incitent les acteurs historiques à innover. Comme toute mutation financière, les fintechs présentent des risques nouveaux, difficiles à anticiper par les législateurs. Trouver un équilibre entre prudence et prise d’opportunité sera, comme toujours en finance, le véritable défi des acteurs et du régulateur.
Bonjour,
Selon vous comment faut-il réguler ces Fintechs ?
merci pour cet article, très instructif.
Bonjour,
Actuellement, les pouvoirs publics sont confrontés à deux objectifs en matière de régulation des Fintechs : le cadre réglementaire doit, d’une part, permettre le développement de ce secteur perçu comme innovant et doit, d’autre part, protéger les consommateurs et assurer la stabilité du système financier.
Meilleures salutations,
L’Equipe de Lafinancepourtous.com
en quoi la fintech menace les banques traditionnelles ?
est ce que la fintech peut exister sans les banques traditionnelles ?
Bonjour,
Les fintechs constituent des concurrents directs des établissements bancaires : elles fournissent, en effet, des offres bancaires innovantes, utilisant notamment les nouvelles technologies disponibles. Il est, toutefois, peu probable à l’heure actuelle que l’ensemble des clients des banques traditionnelles se tourne vers ces fintechs.
Meilleures salutations,
L’Equipe de Lafinancepourtous.com
En effet, je partage l’avis de Mathieu. L’article dégage un sentiment plutôt négatif (je dirais de défiance) vis-à-vis des Fintechs. Certes, elles génèrent de nouveaux risques (qui ne sont pas si nouveaux que ça si l’on regarde de près le système bancaire classique), mais elles ont au moins le mérite de briser le monopole et la domination des banques systémiques qui ne jouent pas seulement un rôle positif au sein de l’économie, notamment quand il s’agit des particuliers.
Mais merci tout de même d’avoir écrit sur le sujet, c’est toujours un plaisir de vous lire.
Je vous trouve un peu dur avec les Fintechs, beaucoup sont porteuses d’espoir notamment en finance éthique comme Green-got ou Lita.co qui permettent de financer des projets à impact
Bonjour,
Les fintechs permettent effectivement d’offrir des services financiers et bancaires, mais génèrent des risques nouveaux, ce que nous nous devions de mentionner.
Meilleures salutations,
L’Equipe de Lafinancepourtous.com