Comprendre les conventions des taux de change
Taux de change au certain et à l’incertain
Il existe deux manières d’exprimer le prix d’une monnaie par rapport à une autre : par le certain ou par l’incertain.
Le taux de change entre l’euro et le dollar, par exemple, peut se noter de deux façons : le nombre de dollar que l’on peut avoir avec un euro, et le nombre d’euro que l’on peut avoir avec un dollar. Dans le premier cas, on dira qu’il s’agit du taux de change de l’euro au certain (puisque c’est la monnaie dont le montant est l’unité) et du dollar à l’incertain. À l’inverse, dans le second cas, on dira que le taux de change de l’euro est à l’incertain, et celui du dollar au certain. Il faut donc faire attention à ne pas faire de confusion.
L’écart entre Bid et Ask
En pratique, quand on cherche à échanger une monnaie contre une autre, on se retrouve face à deux prix : le Bid et le Ask. Supposons par exemple que l’on souhaite à échanger des dollars et des euros. Sur les sites d’information financière ou les pages spécialisées des journaux, le prix mentionné aura souvent la forme : EUR/USD = 1,0039/1,0043.
Le premier prix, le Bid, est le cours de vente de la première devise mentionnée, ici l’euro. Le second prix, le Ask, est le cours d’achat de la première devise. Autrement dit, le taux de change de l’euro est au certain, et celui du dollar à l’incertain.
En termes explicites, EUR/USD =1,0039/1,0043signifie qu’un euro (EUR) se vend à 1,0039 dollar (USD) et qu’un euro s’achète pour 1,0043 dollar. La convention veut que ces taux de change soient exprimés avec quatre chiffres après la virgule.
Il est aisé de distinguer le cours de vente et le cours d’achat en se souvenant que le cours de vente est toujours inférieur au cours d’achat. En fonction de la commission retenue par l’agent de change, l’écart entre cours de vente et cours d’achat, appelé aussi spread, peut être plus ou moins grand.
Les noms des devises
Par souci de simplicité et afin d’établir un standard international qui permet de parler de toutes les devises où que l’on soit dans le monde sans barrières de langue, chaque monnaie a une abréviation en trois lettres. Souvent – mais c’est loin d’être une règle générale – les deux premières lettres indiquent le pays, et la troisième fait référence au nom de la devise. Par exemple, voici les abréviations des monnaies des États-Unis, de la Grande-Bretagne, de la Chine et du Japon :
USD US pour États-Unis, D pour dollar
GBP GB pour Grande-Bretagne, P pour pound (livre en français)
CNY CN pour Chine, Y pour yuan
JPY JP pour Japon, Y pour yen
l’euro est une exception notable puisqu’elle a comme abréviation EUR.
Pourquoi les taux de change sont-ils importants ?
Les taux de change ont une grande importance pour l’économie d’un pays, et en particulier pour son commerce extérieur. Les variations du taux de change ont donc un impact direct sur l’économie réelle.
Supposons que l’euro s’apprécie par rapport au dollar, c’est-à-dire que le taux de change de l’euro par rapport au dollar augmente et passe de 1€ =1,35$ à 1€ =1,50$. S’agissant des marchandises et des services, les produits exportés par les États-Unis vers les pays de la zone Euro sont alors plus compétitifs. Exemple : 1 DVD « made in USA » de 20$ valait auparavant 14,8€ (soit 20$/1,35$). Il vaut à présent 13,3€ (soit 20$/1,50$). Inversement, les produits exportés à partir de la zone Euro auront un prix plus élevé en USD et seront moins compétitifs aux États-Unis par rapport aux produits locaux.
La dépréciation du dollar n’a cependant pas que des effets positifs pour les Etats-Unis. S’il n’y a pas de production nationale suffisante pour éviter d’importer certains produits – (énergie, matières premières, biens intermédiaires…), alors elle entraine une hausse des coûts de productions, et donc de l’inflation domestique.
De plus, les touristes américains ont un pouvoir d’achat en baisse au sein de la zone euro. Inversement, le séjour des touristes français ou allemands aux États-Unis leur revient moins cher.
Pourquoi les taux de change varient ?
Les régimes de change
Le taux de change d’une monnaie peut être fixé librement par le jeu de l’offre ou de la demande, ou bien influencé par la politique du pays en la matière, que l’on appelle « politique de change » ou « régime de change ». Il existe de nombreux régimes de change différents, chacun avec ses attraits et ses inconvénients.
Le FMI propose une classification des régimes de change afin de clarifier la politique mise place par chaque pays.
| Type général | Catégorie |
| Ancrage fixe |
Renoncement à une monnaie légale distincte Caisse d’émission |
| Ancrage souple |
Accord d’ancrage traditionnel Taux de change ancré par bandes Accord stabilisé Ancrage glissant Accord de type glissant |
| Régime flottant |
Flottement Flottement libre |
| Résiduel |
Autre régime administré |
On peut appréhender les catégories des régimes de change comme un éventail, avec deux extrêmes d’une part de l’autre, et de nombreuses possibilités entre ces derniers. A l’un des extrêmes, on trouve le régime de flottement libre, surtout utilisé par les pays développés. Les pouvoirs publics n’interviennent pas (ou très exceptionnellement) sur le marché des changes. La valeur de la monnaie est donc fixée entièrement par les marchés. A l’autre extrême, on trouve l’abandon du contrôle de la monnaie. Un pays peut tout simplement renoncer à utiliser sa monnaie pour utiliser celle d’un autre pays : on parle souvent de « dollarisation » (pour l’Equateur, la Micronésie…) ou d’« euroïsation » (pour le Monténégro, Andorre…). Il peut également conditionner l’emission de sa monnaie à ses reserves de change internationales : c’est ce qu’on appelle une « caisse d’émission » (Djibouti, Bulgarie…).
Quel régime de change choisir ?
La pertinence de chaque régime de change fait l’objet de nombreux débats. Il n’existe pas de consensus sur un « meilleur » régime de change, chacun ayant des avantages et des inconvénients.
Un régime de change fixe apporte de la stabilité aux échanges commerciaux et aux investissements, puisque réduisant l’incertitude liées aux fluctuations monétaires. Il encourage la discipline budgétaire des gouvernements, et participe à la réduction de l’inflation. Cependant, il entraine une perte d’autonomie, et un risque de crise de change pouvant mener à des dévaluations très brutales.
Un régime de change flottant, à l’inverse, permet l’autonomie monétaire et amortit les chocs extérieurs. Il provoque cependant une certaine instabilité macroéconomique, et de l’incertitude.
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En général, il est convenu que les régimes de change flottant sont plus adaptés aux économies développées et diversifiées, qui sont par nature plus stables et peuvent donc profiter de la flexibilité d’un régime flottant. A l’inverse, les régimes de change fixes sont plus adaptés aux pays en développement, cherchant avant tout une croissance durable et constante.
Bonjour, je me demandais si justement on pouvait enlever le volumes de certaines devises sur une devise précise. Est-ce qu’il y’a une formule pour cela?
Valentin
Bonjour,
Vous faites sans doute référence à la prise en compte de différentes devises pour calculer le taux de change d’une devise.
Dans le cas d’un taux de change devise, on ne prend en compte que deux devises, et on observe juste le prix de marché entre elles. Dans le cas d’un taux de change « effectif », on calcule la moyenne pondérée des taux de change bilatéraux avec différents partenaires commerciaux de la zone monétaire considérée. Dans ces cas-là, rien ne nous oblige à considérer tous les partenaires commerciaux : on peut ajuster la pondération en ne sélectionnant que quelques partenaires d’intérêt.
Exemple : la zone euro a comme partenaire commerciaux la Chine (30 %) et les Etats-Unis (20 %). Le taux de change effectif de l’euro, en ne considérant que la Chine et les Etats-Unis, sera une moyenne pondérée des taux de change euro/yuan et euro/dollar, avec une pondération respective de 30/50, et de 20/50.
Meilleures salutations,
L’équipe de Lafinancepourtous
Bonjour, j’aimerais savoir comment se fixent les taux de change des devises non convertibles? est ce que ces devises peuvent s’echanger sur le forex et comment? les banque primaire des pays emetteur de devises non convertibles ( ex: le cas de la monaie malgache peuvent elle intervenir sur le forex? si c’est le cas quel est donc l’interet d’avoir une marché de interbancaire devise dans le pays?
Bonjour,
Par définition, une monnaie non convertible n’est pas négociée directement sur le marché des changes. Sa valeur est donc fixée par les autorités monétaires.
Meilleures salutations,
L’Equipe de Lafinancepourtous.com
peut on dire que le taux de change est un instrument de domination économique et monétaire ?
par exemple : le Fcfa vis à vis de l’euro et du dollar.
cela fait coutet cher les importations, et baisser le prix des exportations rendant moins compétitifs les pays CFA.
Bonjour,
Une devise peut effectivement exercer un rôle de domination. Ainsi, il est de coutume de considérer que le dollar participe à l’hégémonie américaine. Concernant le franc CFA, la question fait l’objet de nombreux débats. Vous pouvez retrouver une synthèse des thèses en présence dans l’article suivant : https://www.lafinancepourtous.com/2020/06/10/du-franc-cfa-leco/
Meilleures salutations,
L’Equipe de Lafinancepourtous.com
moi vraiment je dois comprendre le phénomène de change…
Bonjour,
Pourquoi les banques publient les cotations inverses, c’est à dire prix de vente supérieur au prix d’achat ?
Je ne comprends pas la difference…
Salutations
Bonjour,
Les banques et les bureaux de change utilisent deux cours : celui auquel ils achètent une devise et celui auquel ils la vendent. L’écart entre les deux désigne la rémunération de l’intermédiaire financier.
Meilleures salutations,
L’Equipe de Lafinancepourtous.com
Bonjour,
Les taux de change (Ex : EUR/USD) publiés sur le site de la BCE peuvent-ils de référence pour publier des reportings ? Car a priori, il existe dans une même journée plusieurs fixings BCE.
Bonjour,
Les taux de change publiés quotidiennement par la BCE peuvent effectivement servir de base. Rien ne vous empêche cependant d’en utiliser d’autres.
Meilleures salutations,
L’Equipe de Lafinancepourtous.com
j’ai demandé à changer 450€ en dollars on m’a donné 398$ ce que je trouve tres bas mais la dame du change me parlait de net et brut, j’ai quand meme une impression de m’etre fait arnaquer. quelqu’un pourrait m’eclairer?
Bonjour,
Cela nous paraît effectivement assez faible au regard des taux de change actuellement en vigueur.
Meilleures salutations,
L’Equipe de Lafinancepourtous.com