Comprendre les conventions des taux de change
Taux de change au certain et à l’incertain
Il existe deux manières d’exprimer le prix d’une monnaie par rapport à une autre : par le certain ou par l’incertain.
Le taux de change entre l’euro et le dollar, par exemple, peut se noter de deux façons : le nombre de dollar que l’on peut avoir avec un euro, et le nombre d’euro que l’on peut avoir avec un dollar. Dans le premier cas, on dira qu’il s’agit du taux de change de l’euro au certain (puisque c’est la monnaie dont le montant est l’unité) et du dollar à l’incertain. À l’inverse, dans le second cas, on dira que le taux de change de l’euro est à l’incertain, et celui du dollar au certain. Il faut donc faire attention à ne pas faire de confusion.
L’écart entre Bid et Ask
En pratique, quand on cherche à échanger une monnaie contre une autre, on se retrouve face à deux prix : le Bid et le Ask. Supposons par exemple que l’on souhaite à échanger des dollars et des euros. Sur les sites d’information financière ou les pages spécialisées des journaux, le prix mentionné aura souvent la forme : EUR/USD = 1,0039/1,0043.
Le premier prix, le Bid, est le cours de vente de la première devise mentionnée, ici l’euro. Le second prix, le Ask, est le cours d’achat de la première devise. Autrement dit, le taux de change de l’euro est au certain, et celui du dollar à l’incertain.
En termes explicites, EUR/USD =1,0039/1,0043signifie qu’un euro (EUR) se vend à 1,0039 dollar (USD) et qu’un euro s’achète pour 1,0043 dollar. La convention veut que ces taux de change soient exprimés avec quatre chiffres après la virgule.
Il est aisé de distinguer le cours de vente et le cours d’achat en se souvenant que le cours de vente est toujours inférieur au cours d’achat. En fonction de la commission retenue par l’agent de change, l’écart entre cours de vente et cours d’achat, appelé aussi spread, peut être plus ou moins grand.
Les noms des devises
Par souci de simplicité et afin d’établir un standard international qui permet de parler de toutes les devises où que l’on soit dans le monde sans barrières de langue, chaque monnaie a une abréviation en trois lettres. Souvent – mais c’est loin d’être une règle générale – les deux premières lettres indiquent le pays, et la troisième fait référence au nom de la devise. Par exemple, voici les abréviations des monnaies des États-Unis, de la Grande-Bretagne, de la Chine et du Japon :
USD US pour États-Unis, D pour dollar
GBP GB pour Grande-Bretagne, P pour pound (livre en français)
CNY CN pour Chine, Y pour yuan
JPY JP pour Japon, Y pour yen
l’euro est une exception notable puisqu’elle a comme abréviation EUR.
Pourquoi les taux de change sont-ils importants ?
Les taux de change ont une grande importance pour l’économie d’un pays, et en particulier pour son commerce extérieur. Les variations du taux de change ont donc un impact direct sur l’économie réelle.
Supposons que l’euro s’apprécie par rapport au dollar, c’est-à-dire que le taux de change de l’euro par rapport au dollar augmente et passe de 1€ =1,35$ à 1€ =1,50$. S’agissant des marchandises et des services, les produits exportés par les États-Unis vers les pays de la zone Euro sont alors plus compétitifs. Exemple : 1 DVD « made in USA » de 20$ valait auparavant 14,8€ (soit 20$/1,35$). Il vaut à présent 13,3€ (soit 20$/1,50$). Inversement, les produits exportés à partir de la zone Euro auront un prix plus élevé en USD et seront moins compétitifs aux États-Unis par rapport aux produits locaux.
La dépréciation du dollar n’a cependant pas que des effets positifs pour les Etats-Unis. S’il n’y a pas de production nationale suffisante pour éviter d’importer certains produits – (énergie, matières premières, biens intermédiaires…), alors elle entraine une hausse des coûts de productions, et donc de l’inflation domestique.
De plus, les touristes américains ont un pouvoir d’achat en baisse au sein de la zone euro. Inversement, le séjour des touristes français ou allemands aux États-Unis leur revient moins cher.
Pourquoi les taux de change varient ?
Les régimes de change
Le taux de change d’une monnaie peut être fixé librement par le jeu de l’offre ou de la demande, ou bien influencé par la politique du pays en la matière, que l’on appelle « politique de change » ou « régime de change ». Il existe de nombreux régimes de change différents, chacun avec ses attraits et ses inconvénients.
Le FMI propose une classification des régimes de change afin de clarifier la politique mise place par chaque pays.
| Type général | Catégorie |
| Ancrage fixe |
Renoncement à une monnaie légale distincte Caisse d’émission |
| Ancrage souple |
Accord d’ancrage traditionnel Taux de change ancré par bandes Accord stabilisé Ancrage glissant Accord de type glissant |
| Régime flottant |
Flottement Flottement libre |
| Résiduel |
Autre régime administré |
On peut appréhender les catégories des régimes de change comme un éventail, avec deux extrêmes d’une part de l’autre, et de nombreuses possibilités entre ces derniers. A l’un des extrêmes, on trouve le régime de flottement libre, surtout utilisé par les pays développés. Les pouvoirs publics n’interviennent pas (ou très exceptionnellement) sur le marché des changes. La valeur de la monnaie est donc fixée entièrement par les marchés. A l’autre extrême, on trouve l’abandon du contrôle de la monnaie. Un pays peut tout simplement renoncer à utiliser sa monnaie pour utiliser celle d’un autre pays : on parle souvent de « dollarisation » (pour l’Equateur, la Micronésie…) ou d’« euroïsation » (pour le Monténégro, Andorre…). Il peut également conditionner l’emission de sa monnaie à ses reserves de change internationales : c’est ce qu’on appelle une « caisse d’émission » (Djibouti, Bulgarie…).
Quel régime de change choisir ?
La pertinence de chaque régime de change fait l’objet de nombreux débats. Il n’existe pas de consensus sur un « meilleur » régime de change, chacun ayant des avantages et des inconvénients.
Un régime de change fixe apporte de la stabilité aux échanges commerciaux et aux investissements, puisque réduisant l’incertitude liées aux fluctuations monétaires. Il encourage la discipline budgétaire des gouvernements, et participe à la réduction de l’inflation. Cependant, il entraine une perte d’autonomie, et un risque de crise de change pouvant mener à des dévaluations très brutales.
Un régime de change flottant, à l’inverse, permet l’autonomie monétaire et amortit les chocs extérieurs. Il provoque cependant une certaine instabilité macroéconomique, et de l’incertitude.
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En général, il est convenu que les régimes de change flottant sont plus adaptés aux économies développées et diversifiées, qui sont par nature plus stables et peuvent donc profiter de la flexibilité d’un régime flottant. A l’inverse, les régimes de change fixes sont plus adaptés aux pays en développement, cherchant avant tout une croissance durable et constante.
La parité entre deux monnaies est-elle seulement déterminée par la methode du pouvoir d’achat d’un couffin de biens et services , ou bien , elle l’est aussi par la demande sur les deux monnaies dans les processus d’échanges comerciaux entre les deux pays.
Bonjour,
Les taux de change résultent de la confrontation de la demande et de l’offre de devises sur le marché des changes. De nombreux déterminants interviennent sur ce marché (dont ceux que vous citez) : mouvements de capitaux, échanges internationaux de biens et services, taux d’intérêt et taux d’inflation en vigueur dans les économies, etc.
Meilleures salutations,
L’Equipe de Lafinancepourtous.com
apparemment non,mais je suggère que cela soit basé sur les négociations entre les banques centrales de deux pays sur base du niveau de productivité de chaque pays
Bonjour,
svp une augmentation du taux de change consiste à une dépréciation de la monnaie C-A-D la monnaie perte sa valeur oui ou non?
et quel son impact sur les exportation et la compétitivité prix des produits nationaux?
et merci
Bonjour,
Lorsqu’une devise est cotée à l’incertain, une augmentation du taux de change traduit une dépréciation de cette devise. En effet, il faut dans ce cas davantage de monnaie domestique pour acquérir la devise étrangère. La dépréciation de la devise renforce la compétitivité prix des entreprises domestiques et devrait donc entraîner une augmentation des exportations, toutes choses égales par ailleurs.
Meilleures salutations,
L’Equipe de Lafinancepourtous.com
Bjr ,
J’ai consulté vôtre site pendant le weekend et là , je m’aperçois que les notions économiques sont d’un très bon niveau par rapport à d’autres sites , où là on doute de celles ci (les notions) Pour ces gens qui prétendent et ne démontrent rien …Sinon, concernant les devises , je suis quand même surpris du tx de change entre la Livre Sterling et l’Euro . A quand la parité entre les deux monnaies ? A mon avis , de personne « lambda » , j’ai le sentiment que la devise Anglaise est largement surévaluée ! Qu’en pensez vous ? ….Ou alors , je me trompe !
Bonne journée , bien à vous .
Bonjour,
Et merci pour vos encouragements ! Depuis mai 2019, le cours Euro / Livre a fluctué dans une fourchette allant de 0,82 (en février 2020) à 0,95 (en août 2019 et mars 2020). De multiples variables économiques entrent en considération dans la détermination des taux de change, si bien qu’il est très difficile de prédire l’évolution des parités à moyen et long termes. De plus, on peut noter que les taux de change sont particulièrement volatiles. Ainsi, une situation de surévaluation supposée d’une devise peut se retourner rapidement.
Meilleures salutations,
L’Equipe de Lafinancepourtous.com
Bonjour, je ne comprends pas, on dit souvent que lorsque il y a dépréciation monétaire, le taux de chage augmente. Or ici, vous dites que si on a appréciation, alors le taux de change augmente, que faut-il croire ?
Bonjour,
L’expression « le taux de change augmente » est un abus de langage qui peut être trompeur (car tout dépend comment il est exprimé, au certain ou à l’incertain). Pour être rigoureux, il vaut mieux parler de l’appréciation ou de la dépréciation d’une monnaie.
Meilleures salutations
L’Equipe de Lafinancepourtous.com
« Mais, s’il n’y a pas de production nationale suffisante pour éviter d’importer moins ». N’est-ce pas, pour éviter d’importer plus qu’on devrait dire?
Bonjour,
Vous avez raison, merci pour cette remarque pertinente.
Meilleures salutations
L’Equipe de Lafinancepourtous.com
Bonjour, pourquoi une hausse de la quantité de la monnaie (euros) en circulation pourrait entrainer une dépréciation de cette monnaie ?
Bonjour,
C’est simplement la loi de l’offre et de la demande: s’il y a plus d’offre d’une monnaie, alors son prix baisse relativement aux autres monnaies (toutes choses égales par ailleurs).
Meilleures salutations
L’Equipe de Lafinancepourtous.com
Bonjour,
Je voulais savoir si, dans la mesure où la loi du prix unique s’applique, l’appréciation d’une devise induit toujours une baisse du niveau général des prix dans ledit pays, et inversement avec une dépréciation ?
Merci à vous
Bonjour,
En effet, une appréciation conduit à une baisse des prix si la loi du prix unique s’applique, mais l’on constate néanmoins qu’il ne s’agit là que d’une théorie qui ne se vérifie pas parfaitement dans la réalité.
Meilleures salutations
L’Equipe de Lafinancepourtous.com
Bonjour, avec le brexit, la livre est en chute libre, ce peut-il qu’elle remonte une fois la crise passée ou alors est-ce irrévoquable? Car je suis en possession de quelques billets et je ne voudrais pas perdre de trop au change.
Bonjour,
Nous n’effectuons pas de prévisions sur le marché des changes et ne sommes pas en mesure de vous donner une réponse précise. Quoi qu’il en soit ce type de prévision, même réalisée par des experts, est toujours incertain. Le plus simple est peut-être de garder ou changer vos livres sterling en fonction de vos besoins concrets plutôt que sur la base de prévisions par définition incertaines.
Meilleures salutations
L’Equipe de Lafinancepourtous.com
Bonjour,
je voulais savoir, quelles pourraient être les conséquences à court terme de l’augmentation du niveau du taux d’intérêt d’une devise sur le taux de change direct du dollar ? lorsque un pays souffre d’hyperinflation et que la banque central augmente le taux d’interêt afin de résoudre ce problème.
de plus, si cette politique étaient amené à être structurelle, avec en permanence une hausse des taux d’intérêts, quelle en serait la perspective sur le long terme ?
merci d’avance pour vos lumières.
Bonjour,
Une hausse du taux d’intérêt conduit à une appréciation de la monnaie (les placements sont mieux rémunérés ce qui attire les investisseurs qui, en achetant la monnaie, conduisent à son appréciation).
Meilleures salutations
L’Equipe de Lafinancepourtous.com
bonjour,Selon vous, quelles pourraient être les conséquences à court terme de l’ augmentation du niveau des taux d’intérêt sur le taux de change direct avec l’USD si la banque centrale decide d’augmenter le taux d’interet ?
Bonjour,
Une hausse du taux d’intérêt conduit à une appréciation de la monnaie (les placements sont mieux rémunérés ce qui attire les investisseurs qui, en achetant la monnaie, conduisent à son appréciation).
Meilleures salutations
L’Equipe de Lafinancepourtous.com