La balance des paiements est, dans son intégralité, un document décomposé en une multitude de postes. Prenons l’exemple (simplifié) de la balance des paiements de la France entre 2020 et 2022 :
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Postes (en milliards d’euros) |
Solde |
Solde |
Solde |
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Compte des transactions courantes (1) |
-41,5 |
9,0 |
-53,9 |
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dont |
Biens |
-59,1 |
-67,4 |
-137,3 |
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Services |
18,7 |
35,0 |
52,0 |
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Revenus primaires |
42,1 |
82,6 |
76,7 |
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Revenus secondaires |
-43,2 |
-41,2 |
-45,3 |
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Compte de capital (2) |
2,1 |
9,6 |
10,7 |
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Compte financier (3) |
-54,3 |
4,6 |
-57,7 |
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dont |
Investissements directs |
5,5 |
11,7 |
11,0 |
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Investissements de portefeuille |
-33,1 |
12,6 |
-119,3 |
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Autres |
-26,7 |
-19,6 |
50,6 |
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Erreurs et omissions nettes (4) |
-14,8 |
-14,0 |
-14,5 |
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Sources : La balance des paiements et la position extérieure de la France, Banque de France.
Comment construire une balance des paiements ?
Le compte courant
Le compte des transactions courantes, ou plus simplement « le compte courant » (1), retrace la somme des échanges internationaux de biens (balance des biens) et de services (balance des services). Un solde négatif indique que la valeur des importations est supérieure à celle des exportations : ainsi la balance des biens française déficitaire de 137,3 milliards d’euros en 2022 indique que la France a importé, cette année-là, 137,3 milliards d’euros de biens de plus qu’elle n’en a exporté. La balance commerciale de la France est régulièrement déficitaire, tandis que le solde des services est, quant à lui, structurellement positif.
Le déficit du compte courant a atteint, en 2022, un record historique.
Dans le compte courant, on trouve aussi les revenus des facteurs de production (revenus primaires) comme les salaires ou les revenus des investissements. Par exemple, les profits d’une entreprise étrangère implantée en France et rapatriés dans le pays d’origine apparaissent comme débit dans les revenus primaires. À l’inverse, le salaire d’un Français allant chaque jour travailler en Suisse ou au Luxembourg apparaîtrait au crédit des revenus primaires.
Enfin, les revenus secondaires représentent l’aide internationale et les envois d’argent à l’étranger. Par exemple, l’envoi par un immigré d’argent à sa famille dans son pays d’origine pèse négativement sur le solde des revenus secondaires du pays d’accueil.
Le compte de capital
Le compte de capital (2) retrace les achats ou ventes d’actifs non financiers, comme les brevets ou les droits d’auteur. Les montants concernés sont généralement faibles. La France en 2022 a vendu plus d’actifs non financiers auprès du reste du monde qu’elle n’en a achetés (10,7 milliards d’euros). La somme des soldes du compte courant et de capital correspond à la capacité ou au besoin de financement de la nation dans les comptes nationaux. Elle est égale, aux erreurs et omissions près, au solde du compte financier.
Le compte financier
Le compte financier (3) représente la somme des flux financiers entre un pays et le reste du monde : investissements directs, investissements de portefeuille (actions, obligations, etc.), ainsi que d’autres types d’investissements (produits financiers dérivés, avoirs de réserve, etc.).
Selon les normes comptables en vigueur, un solde positif des flux du compte financier représente un accroissement des avoirs nets de la France, et un solde négatif une réduction de ces avoirs nets.
Par exemple, le solde négatif du compte financier en 2022 indique que la France a connu une sortie nette de capitaux égale à 57,7 milliards d’euros.
Le poste « autres flux financiers » regroupe principalement les crédits commerciaux, les délais de paiement, les prêts bancaires, l’achat et la vente de produits dérivés et la variation des réserves de change (devises ou or détenues par la banque centrale).
Les erreurs et omissions
Les erreurs et omissions (4) représentent à la fois des erreurs ou arrondis dans la collecte des données ainsi que certains décalages de paiement dans le temps.
Par exemple, le paiement d’un avion est généralement effectué sur plusieurs années alors que la livraison s’effectue une année donnée. Il y a donc, pour chaque année, un décalage entre flux commerciaux et flux financiers qui se retrouve dans le poste « erreurs et omissions ».
Pourquoi dit-on que la balance des paiements est toujours équilibrée ?
La balance des paiements est, par construction, toujours à l’équilibre : la somme des soldes du compte courant et de capital est égale, aux erreurs et omissions près, au solde du compte financier.
Si un pays présente un déficit du compte courant, cela signifie (de façon simplifiée) qu’il a plus importé qu’exporté. Or, les fournisseurs étrangers exigent d’être payés et les importateurs français devront se procurer les devises étrangères nécessaires. L’obtention de ces devises étrangères est, ici, représentée par un solde du compte financier négatif.
Bsr comment peut on réaliser une étude économique de la balance des payements?
Bonjour,
Une manière de procéder est de se concentrer dans un premier temps sur certains soldes clés de la balance des paiements : balance commerciale, balance des services, ainsi que les soldes du compte de capital et du compte financier.
Meilleures salutations,
L’Equipe de Lafinancepourtous.com
Bonjour,
je ne comprends pas bien la notion de fuite des capitaux, il me semble que lorsque les capitaux sont placés, il est difficile de les enlevés. Et puis si un agent vend ses capitaux sur le marché, alors ils seront achetés par un autre agent et les capitaux resteront dans le pays.
Pourriez-vous m’éclairer ?
Bonjour,
La fuite des capitaux désigne une sortie massive et soudaine de capitaux d’un pays. On entend alors par « capitaux » toute une série d’actifs financiers, pouvant aller jusqu’à la monnaie. Ainsi si un épargnant américain transfère les fonds de son compte à vue dans une banque située en Allemagne, alors il y aura une sortie de capitaux des Etats-Unis.
Meilleures salutations,
L’Equipe de Lafinancepourtous.com
bonjour,jaimerai savoir comment l entree de capitaux entraine une baisse du taux dintererêt et la sortie de capitaux l effet inverse?
Bonjour,
Raisonnons sur le marché des fonds prêtables : il se compose d’une offre et d’une demande de fonds prêtables. Le taux d’intérêt constitue, sur ce marché, le prix équilibrant l’offre et la demande. Une entrée de capitaux signifie que l’offre de fonds augmente, toutes choses égales par ailleurs. A demande inchangée, le prix (et donc le taux d’intérêt) diminue sur ce marché. Par ailleurs, la sortie de capitaux représente une diminution de l’offre : les fonds prêtables sont en quantité moins élevée, ce qui entraîne une augmentation du taux d’intérêt.
Meilleures salutations,
L’Equipe de Lafinancepourtous.com
je trouve un produit present dans toutes les rubriques de la BP
est ce que je peux parle d une BP mono ou uni ptoduit
(exemple le petrole)
Bonjour,
Nous ne sommes pas certains de comprendre votre question. En effet, même si un pays n’exporte qu’un seul type de bien (par exemple, du pétrole) et n’en importe aucun, des flux financiers figureront nécessairement à la balance des paiements.
Meilleures salutations,
L’Equipe de Lafinancepourtous.com
Bonjour,
Beaucoup de personnes, lorsqu’elles entendent parler de balance commerciale excédentaire et deficitaire de l’Etat, imaginent que ce sont les finances de l’Etat (la structure publique) qui sont en jeu, à l’instar de celles d’un ménage, imaginant, dans le cas de la France, que l’État français est endetté à l’égard de l’étranger. Or, quand on parle de balance commerciale, on fait le solde des entrées et des sorties de biens et de marchandises concernant un pays, mais on ne parle pas d’endettement.
Quand on achète à un concessionnaire une voiture produite au Japon, personne ne s’endette à l’égard de l’étranger : le concessionnaire paie le fournisseur mais revend ensuite, en faisant un bénéfice, l’automobile à l’acheteur. Qui s’est endetté envers le « Japon » ? Personne apparemment. Le déficit de la balance commerciale peut etre vu aussi comme une hausse du pouvoir d’achat des ménages du pays importateur.
Plus précisément, je ne parviens pas à comprendre l’argument suivant : si le pays A exporte pour 100 milliards et importe pour 130 milliards, il s’est endetté de 30 milliards. Mais on ne parle pas ici d’un pays – un Etat structure publique – propriétaire des biens produits et acheteur des biens importés, à l’instar d’un commerçant qui doit faire le bilan de ses achats et de ses ventes. Si dans un pays, les acteurs économiques importent davantage qu’ils exportent, c’est peut-être dû au fait que les consommateurs ont les moyens d’importer, pourquoi parler de dette ? Quand je consomme et achète des produits importés, je ne m’endette pas auprès des fournisseurs étrangers. Pour revenir au pays A qui importe 30 milliards de plus que ce qu’il exporte, pourquoi serait-il endetté de 30 milliards si les acteurs économiques qui sont à l’origine de ces importations ont les moyens de payer ?
Je comprends qu’on puisse dire que le déficit commercial peut être le révélateur d’une désindustrialisation, d’un manque de compétitivité, d’un secteur productif peu diversifié et, dans le cadre d’un déficit conséquent, entraîner une dépréciation de la monnaie… mais le fait de dire que le « pays » (terme équivoque car on pense au budget de l’Etat) s’endette, j’aimerais comprendre le mécanisme de cet endettement.
Bonjour,
En effet, lorsqu’on parle de commerce international il n’est pas question uniquement de l’Etat, mais du pays dans son ensemble (Etat, ménages, entreprises, banque centrale…).
Si un pays présente un déficit courant (ou un déficit commercial pour simplifier), il a plus importé qu’exporté et doit payer la différence à son fournisseur étranger. Il doit donc effectuer un transfert d’actif (monnaie ou autre actif) vers son fournisseur étranger, ou s’endetter auprès de lui. Ainsi, la dette nette (dette moins actifs détenus) du pays présentant un déficit commercial augmente.
Dans la balance des paiements, il n’est pas possible de voir quel agent économique est concerné par cette variation de la dette nette, car c’est un document qui regroupe le pays dans son ensemble.
Meilleures salutations
L’Equipe de Lafinancepourtous.com
Bonjour,
Il me semble également que la difficulté à répondre vient de l’oubli de cette identité fondamentale : S-I = Solde de la balance des transactions courantes.
Un déficit courant traduit donc un investissement supérieur à l’épargne (privée et publique) « nationale ». Une entrée de capitaux financiers étrangers (balance financière) peut avoir pour conséquence une entrée (importation) de biens d’équipement.
La difficulté tient dans ce que explicitement ou implicitement (inconsciemment), on a tendance à se dire « excédent = bien », « déficit = mal ». Or cela n’a pas de sens, et ce d’autant plus que la notion de compétitivité n’est pas vraiment pertinente pour un pays. Elle l’est pour une entreprise ou un secteur d’activité éventuellement ; mais pas pour un pays qui dispose sur son territoire de plusieurs entreprises et plusieurs secteurs d’activité.
Paul Krugman dans un classique (La mondialisation n’est pas coupable ; Pop Internationalism) avait bien mieux expliqué cela et beaucoup d’autres choses.
Bonjour,
Merci pour votre complément !
Meilleures salutations,
L’Equipe de Lafinancepourtous.com
Attention, la présentation faite n’est pas conforme à BPM6 notamment en ce qui concerne le compte de capital. Je rappelle que nous devons normalement avoir : compte des transactions courantes + compte de capital – compte financier + erreurs et omissions = 0. Cette égalité n’est pas vérifiée pour 2019, ni pour 2018 d’ailleurs. Concernant 2018, la raison en est que la présentation est conforme à BPM5 et non BPM6
Bonjour,
Vous avez raison, mais comme nous l’expliquons dans le décryptage nous avons choisi cette présentation car elle nous paraît plus intuitive pour comprendre les mécanismes.
Meilleures salutations
L’Equipe de Lafinancepourtous.com
Bonjour, une des critiques actuelles du système monétaire international est que celui-ci empêche le rééquilibrage des balance des paiements. Est-ce à cause de la persistance d’un frein à la mobilité des capitaux dans certains pays comme la Chine ?
Merci par avance de votre réponse et bonne journée !
Bonjour,
Nous ne sommes pas nécessairement d’accord avec votre postulat de départ selon lequel le système actuel empêche les rééquilibrage de balance des paiements. Cela peut-être vrai à l’intérieur de la zone euro de fait de l’absence de variation du taux de change nominal, mais pas forcément au niveau mondial.
Meilleures salutations
L’Equipe de Lafinancepourtous.com
Bonjour, j’aimerais comprendre le lien entre le compte courant et l’investissement (par exemple: si le compte courant est déficitaire, les opportunités d’invesstissement sont meilleures dans le pays qu’ailleurs). Je ne comprends pas le lien. Merci d’avance pour votre réponse.
Bonjour,
L’équilibre de la balance des paiements n’est pas une question d’opportunités d’investissement mais d’équilibre comptable. Si les compte courant est déficitaire (vs excédentaire) alors le compte financier est forcément excédentaire (vs déficitaire). Les investissements (directs ou de portefeuille) ne représentent qu’une partie du compte financier.
Meilleures salutations
L’Equipe de Lafinancepourtous.com
Bonsoir, je ne comprend pas l’affirmation « Si un pays présente un déficit du compte courant, cela signifie (de façon simplifiée) qu’il a plus importé qu’exporté. Or, les fournisseurs étrangers exigent d’être payés et les importateurs français devront se procurer les devises étrangères nécessaires. L’obtention de ces devises étrangères est représentée par l’excédent du compte financier. »
En effet, si un pays présente un déficit de compte courant, les agents economiques de ce pays vont donc avoir besoin de devise étrangéres pour payer le surplus d’importations , ce qui ne traduit normalment donc par une sortie de capitaux pour acheter de la devises etrangere et donc par un excdenet de compte financier ?
Merci
Cordialement,
Bonjour,
Nous comprenons mal votre question car il nous semble que nous disons la même chose: un déficit du compte courant entraîne mécaniquement un excédent du compte financier (aux erreurs et omissions près).
Meilleures salutations
L’Equipe de Lafinancepourtous.com
Est-ce possible de dire « le déficit de la balance des paiements fait croître les dettes extérieures, par conséquent freine la croissance économique » ?
Bonjour,
Nous ne sommes pas pleinement d’accord avec cette phrase. Premièrement, il ne faut pas parler de déficit de la balance des paiements, mais de déficit du compte courant (la balance des paiements est, par définition, toujours à l’équilibre). De plus, une hausse de l’endettement externe n’est pas nécessairment négatif pour la croissance, notamment s’il sert à financer des investissement.
Meilleures salutations
L’Equipe de Lafinancepourtous.com