Premier instrument : le taux des réserves obligatoires
La banque centrale impose à toutes les banques commerciales de « déposer » sur leur compte auprès d’elle un pourcentage des dépôts qu’elles collectent. Si le taux des réserves obligatoires est de 1 %, cela signifie que si une banque accorde un crédit de 1000 €, elle crédite le compte de dépôt de son client d’autant et doit alors déposer 10 € à la banque centrale.
Plus le taux des réserves obligatoires est faible, plus les banques pourront accorder des crédits. Si la banque centrale décidait de baisser ce taux à 0,5 %, lorsqu’une banque prête 1000 €, elle ne devrait plus déposer que 5 € à la banque centrale au lieu des 10 € précédemment.
Inversement, si la banque centrale augmente ce taux à 2 %, les banques pourront accorder moins de prêts car pour 1000 € prêtés, 20 € au lieu de 10 € précédemment devront être déposés à la banque centrale et seront donc « gelés ».
En pratique, cet instrument n’est plus vraiment utilisé par les banques centrales, et certaines d’entre elles, comme au Canada, en Australie ou au Danemark, ont en fait supprimé le taux de réserves obligatoires. Concernant la BCE, la seule modification du taux des réserves obligatoires remonte au 18 janvier 2012, où il est passé de 2 % à 1 %.
Deuxième instrument : les facilités permanentes
Quand une banque a besoin de liquidités pour honorer les paiements effectués par ses clients (si ses clients retirent plus d’argent de leurs comptes qu’ils n’en déposent), elle les emprunte à une autre banque.
De l’autre côté, quand une banque a des liquidités disponibles (ses clients remettent plus d’argent sur leurs comptes qu’ils n’en retirent), elle les propose aux autres banques. C’est ce que l’on appelle le marché interbancaire.
Les banques se prêtent pour des durées très courtes, allant de 24 heures seulement à un an. Les paiements entre banques se font exclusivement par l’intermédiaire des comptes qu’elles détiennent à la banque centrale. C’est pourquoi on parle de « monnaie banque centrale ».
Cette monnaie n’est utilisée par les banques que sur le marché interbancaire et ne circule donc pas dans l’économie.
Les taux d’intérêt sur le marché interbancaire servent de référence aux banques pour fixer les taux d’intérêt des crédits qu’elles accordent à leurs clients.
Les facilités permanentes sont des opérations de prêt ou d’emprunt de la banque centrale auprès des banques commerciales, souvent du jour pour le lendemain. En zone euro, les facilités permanentes permettent de fixer des taux d’intérêt planchers et plafonds sur les taux monétaires.
Quand une banque ne trouve pas le montant nécessaire auprès des autres banques, elle peut s’adresser à la banque centrale qui va lui prêter ces liquidités (en zone euro, au « taux de prêt marginal »). La plupart du temps, la banque doit apporter à la banque centrale des garanties sous la forme de titres de créances de qualité qu’elle détient (ce qu’on appelle en finance des « collatéraux »). A l’inverse, si une banque commerciale a des réserves supplémentaires, elle peut se les voir rémunérer au jour le jour par la banque centrale (en zone euro, au « taux de rémunération des dépôts ».
Si la banque centrale augmente les taux de ses facilités permanentes, les banques vont répercuter cette hausse sur le coût des crédits qu’elles accordent. Les agents économiques (ménages, entreprises, États) vont être plus réticents à emprunter et vont alors réduire leur consommation ou leurs investissements.
Inversement, si la banque centrale diminue les taux de ses facilités permanentes, les banques vont diminuer le taux d’intérêt de leurs crédits. Les agents économiques vont être plus enclins à emprunter et vont alors augmenter leur consommation et leur investissement.
Troisième instrument : les interventions sur le marché interbancaire
La banque centrale peut aussi également adopter une approche plus pro-active sur les marchés interbancaires : c’est ce qu’on appelle les « opérations d’open market ». La banque centrale propose aux banques commerciales des liquidités (souvent, pour une durée d’une semaine) en échange de titres financiers qu’elle garde comme garantie. Il s’agit du principal instrument de politique monétaire pour les banques centrales modernes. La banque centrale peut ainsi influencer plus directement les taux monétaires et diriger la quantité de monnaie sur les marchés interbancaires. En zone euro, la BCE s’investie dans des « opérations principales de financement », mais propose parfois des opérations exceptionnelles, en cas de gel du marché interbancaire ou de récession.
Bonjour, en quoi l’intervention de la banque centrale a des effets sur les niveaux des prix et l’activité économique ?
Bonjour,
Lorsque la Banque centrale augmente ses taux d’intérêt directeurs, le coût du refinancement des banques commerciales s’accroît. Les banques vont alors répercuter cette hausse sur le coût des crédits qu’elles accordent. Dans ces conditions, les ménages et les entreprises seront plus réticents à contracter des crédits : l’investissement des entreprises et la consommation des ménages ralentiront. Une hausse du taux d’intérêt directeur est donc une manière de lutter contre la surchauffe économique et/ou une augmentation trop rapide des prix. Les mécanismes inverses sont à l’œuvre lorsque la Banque centrale diminue ses taux d’intérêt directeurs.
Meilleures salutations,
L’Equipe de Lafinancepourtous.com
Comment la banque centrale peut-elle influencer les taux de long terme ?
Merci !
Bonjour,
Une manière pour la Banque centrale d’influencer les taux d’intérêt à long terme est d’orienter les anticipations des agents économiques. Elle peut par exemple annoncer qu’elle augmentera, à terme, son taux d’intérêt directeur (ce qui aura un impact direct sur les taux d’intérêt à court terme).
Meilleures salutations,
L’Equipe de Lafinancepourtous.com
Mais quand une banque ne trouve pas le montant nécessaire auprès des autres banques, où est-ce que la BCE trouve ses liquidités pour les prêter aux banques commerciales ?
Bonjour,
Lorsqu’une banque ne trouve pas les liquidités dont elle a besoin auprès des autres banques commerciales, elle s’adresse effectivement à la Banque centrale. Cette dernière est, en effet, la seule à pouvoir créer de la « monnaie banque centrale », utilisée pour les échanges interbancaires.
Meilleures salutations,
L’Equipe de Lafinancepourtous.com
Qu’advient-il des taux d’intérêt lorsque l’État, par l’intermédiaire de la Banque centrale, décide d’augmenter la masse monétaire ?
Bonjour,
En théorie, lorsque les autorités monétaires augmentent la masse monétaire, le taux d’intérêt diminue, toutes choses égales par ailleurs. Dans la pratique, toutefois, les Banques centrales ont davantage recours à la fixation de taux d’intérêt directeurs pour réguler la quantité de monnaie dans l’économie.
Meilleures salutations,
L’Equipe de Lafinancepourtous.com
Bonjour, le taux d’intérêt directeur a-t-il une influence si importante sur les taux d’intérêt ? En effet, lorsqu’elle accorde un prêt la banque crée la monnaie. Elle n’a donc pas à l’emprunter ni sur le marché interbancaire ni auprès de la banque centrale ?
Bonjour,
Les taux d’intérêt directeurs fixés par les Banques centrales ont effectivement un rôle majeur dans la fixation des taux d’intérêt. En effet, si les banques commerciales disposent du pouvoir de création monétaire, elles doivent se refinancer auprès de la Banque centrale en cas de manque de liquidités, également appelées « monnaie centrale ». Cette monnaie centrale ne peut être créée que par la Banque centrale. Ce refinancement a un coût – le taux d’intérêt directeur –, que les banques commerciales répercutent partiellement sur leurs clients.
Meilleures salutations,
L’Equipe de Lafinancepourtous.com
pourqoi les avances de la banque centrale sont à 7 jours ?
Bonjour,
Il s’agit de la durée fixée par la Banque centrale pour les opérations principales de refinancement, par lesquelles elle accorde des prêts, eux-mêmes garantis par la prise en pension d’actifs. La durée des opérations principales de refinancement est fixée par la Banque centrale. D’autres opérations, dites LTRO, ont des durées supérieures à une semaine.
Meilleures salutations,
L’Equipe de Lafinancepourtous.com
Bonjour, l’orientation du taux directeur figure-t-il parmi les opérations d’open market ?
Bonjour,
Nous ne sommes pas certains de comprendre votre question. Qu’entendez-vous par l’expression « orientation du taux directeur » ?
Meilleures salutations,
L’Equipe de Lafinancepourtous.com
L’orientation à la hausse ou à la baisse selon les politiques expansionistes/restrictives
Bonjour,
Et merci pour cette précision ! Lorque la Banque centrale diminue son taux d’intérêt directeur, les banques répercutent cette baisse sur le coût des crédits qu’elles accordent. Les agents économiques vont être incités à emprunter davantage, ce qui stimule la consommation et l’investissement. Lorsque la Banque centrale augmente son taux d’intérêt directeur, c’est l’inverse.
Meilleures salutations,
L’Equipe de Lafinancepourtous.com
Quelles sont les limites de la politique monétaire ?
Bonjour,
Les limites de la politique monétaire peuvent être multiples ! Tout d’abord, les Banques centrales éprouvent parfois des difficultés à atteindre le taux d’inflation qu’elles se sont données pour cible. Ensuite, les outils conventionnels de politique monétaire perdent de leur pertinence dans un contexte de taux d’intérêt bas. Enfin, les mesures non conventionnelles de politique monétaire, comme les programmes d’achats de titres, peuvent favoriser la formation de bulles spéculatives.
Meilleures salutations,
L’Equipe de Lafinancepourtous.com
Bonjour, prenons un exemple : les banques commerciales peuvent créer quelle quantité avec 1000 € de monnaie centrale?
Bonjour,
Les limites à la création monétaire des banques sont liées, d’une part, au taux des réserves obligatoires (et dépendent donc des dépôts gérés par la banque) et, d’autre part, à la réglementation macroprudentielle (et dépendent alors du montant des fonds propres de la banque). Il est donc impossible de répondre à votre question sans avoir connaissance de ces paramètres.
Meilleures salutations,
L’Equipe de Lafinancepourtous.com
Salut ! Quelles sont les sources de la création monétaire ?
Bonjour,
Sur cette question, nous nous permettons de vous renvoyer à notre article consacré à la création monétaire disponible à l’adresse suivante : https://www.lafinancepourtous.com/decryptages/politiques-economiques/theories-economiques/creation-monetaire/la-creation-monetaire-comment-ca-marche/
Meilleures salutations,
L’Equipe de Lafinancepourtous.com
comment la banque centrale contrôle les mouvements transactionnelles au sein de des banques commerciales ?
Bonjour,
Les banques centrales supervisent l’activité des banques commerciales afin de garantir la stabilité des systèmes financiers. Pour cela, elles les contraignent notamment à leur fournir toutes les données utiles. Vous pouvez consulter le site de l’Autorité de contrôle prudentiel et de résolution (ACPR) pour davantage de précisions sur manière dont le contrôle bancaire est exercé en France : https://acpr.banque-france.fr/controler/controle-prudentiel-bancaire/controle-bancaire.
Meilleures salutations,
L’Equipe de Lafinancepourtous.com